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中金:格力电器被举牌是大概率事件

远见财经2019-07-23 07:30:59

中金公司发布研报称,格力电器被举牌是大概率事件即使此次不被举牌,未来也将被举牌。当前价格仅反映未被举牌下的价值,下行风险小。

理由在于,格力是A股最适合被举牌的公司之一:

1)格力股权结构分散,P/E估值低,现金流好,在手可支配现金1246亿(3Q16末现金以及应收票据余额)。

2)11月17日,格力终止筹划发行股份购买珠海银隆。如果上述方案被通过,支持管理层的股份将超过43%,不适合被举牌。此外,格力在11 月17 日~12 月16 日不能筹划新的重大资产重组事项。

3)从万科被举牌可以看出,国资背景和管理层反抗都不足以吓退门口的野蛮人。

管理层会如何应对:

1)最差的情况如同万科,拼全力反抗。但近期格力高管望靖东先生、徐自发先生都在增持公司股票。

2)11月24 日,格力7 万员工每人每月加薪1000 元,预计每年增加10 亿的工资成本(包括需要增加的企业承担四金)。以格力的盈利能力可消化10 亿成本上升压力,不是利空。

3)如果格力变成民营企业,在激励体质上将更加灵活。管理层和野蛮人存在寻求一致利益的可能性。

如果被举牌,股价如何走:

1)举牌人可以要求格力提高分红比例,甚至进行特别分红,这将获得中小股东的支持。九阳股份去4年累积分红率达到85%,格力也有能力长期高分红。

2)举牌期间的估值将超过历史估值区间。

3)企业的现金资产以及良好的现金流能力可以通过收购资产或者提高分红率实现市值提升。美的通过收购资产实现估值提升,格力未来可能通过提高分红率实现估值提升。

【消息速递】

快讯:美的涨近4%创反弹新高 格力电器涨4.55%

网易财经11月28日讯 周一,家电板块表现不俗,格力电器大涨4.55%,美的集团涨近4%,股价创反弹新高,青岛海尔、四川长虹、美菱电器等大幅上涨。

家电板块被认为是深港通开通后受益板块之一。有分析指出,A股市场上家电板块的大部分优质公司几乎都集中在深圳上市,伴随深港通开通,家电板块不得不看。同时,行业毛利率较2015年有了较大幅度改善,增速高、估值低、转型优的家电企业有望带来较好投资收益。